Şirket Kârlı, Peki Nakit Nerede?

13 Haftalık Nakit Akış Analiziyle Görünmeyen Likidite Riskini Ortaya Çıkarmak

Bir şirketin gelir tablosunda yüksek kâr görünmesi, finansal açıdan güvende olduğu anlamına gelir mi?

Hayır.

Bir işletme satışlarını artırabilir, faaliyet kârı elde edebilir ve buna rağmen maaş, vergi, SGK veya tedarikçi ödemelerini zamanında yapmakta zorlanabilir. Çünkü kârlılık ile likidite aynı şey değildir.

Kâr, belirli bir dönemin muhasebesel sonucunu gösterir. Nakit akışı ise işletmenin yükümlülüklerini vadesinde ödeyip ödeyemeyeceğini gösterir. Tahsilat vadelerinin uzadığı, finansman maliyetlerinin yükseldiği ve işletme sermayesi ihtiyacının arttığı dönemlerde bu ayrım çok daha önemli hâle gelir.

1. Kârlı bir şirket neden nakit sıkıntısı yaşar?

Gelir ve giderlerin kayda alındığı tarih ile paranın kasaya girdiği ya da çıktığı tarih çoğu zaman aynı değildir.

Şirketin 5 milyon TL'lik vadeli satış yapması gelir tablosuna bugün yansır, ama kasaya 5 milyon TL bugün girmez. Alacak tahsil edilene kadar şirket şu ödemeleri kendi kaynağıyla yapmak zorundadır:

• Personel ücretleri
• Tedarikçi borçları
• Vergi ve SGK yükümlülükleri
• Kredi taksitleri
• Diğer işletme giderleri

Bu yüzden satışların büyümesi, bazı durumlarda nakit ihtiyacını azaltmak yerine artırır. Her yeni satış, tahsil edilene kadar işletmenin kendi cebinden finanse edilir.

Büyüme her zaman nakit üretmez. Çoğu zaman önce nakit tüketir.

2. Örnek vaka: Dört haftanın toplamı ne gösteriyor, ne gizliyor?

ABC A.Ş.'nin 13 haftalık nakit akış projeksiyonunun ilk dört haftasına bakalım. Şirket yönetimi, kasada her zaman en az 1.000.000 TL bulundurmayı hedefliyor (minimum nakit tamponu). Dört haftalık dönemin ayın ikinci yarısında başladığını varsayıyoruz: 2. hafta vergi ve SGK ödemelerinin, 3. hafta ise maaş ve kredi taksitinin ödendiği haftadır.

Rakamlar örnek amaçlıdır. Tutarlar bin TL'dir.

Nakit akış kalemi	1. hafta	2. hafta	3. hafta	4. hafta	Toplam
Hafta başı nakit	1.250	1.100	450	500	1.250
Müşteri tahsilatları	400	400	950	600	2.350
Çek ve senet tahsilatları	–	100	100	50	250
Diğer nakit girişleri	50	–	–	70	120
Faaliyet kaynaklı girişler	450	500	1.050	720	2.720
Finansman girişleri	–	–	–	80	80
Toplam nakit girişleri	450	500	1.050	800	2.800
Tedarikçi ödemeleri	450	590	60	350	1.450
Personel ödemeleri	–	–	520	–	520
Vergi ve SGK ödemeleri	–	480	–	–	480
Kredi taksitleri	–	–	350	–	350
Diğer operasyonel ödemeler	150	80	70	50	350
Toplam nakit çıkışları	600	1.150	1.000	400	3.150
Hafta sonu nakit	1.100	450	500	900	900
Tampona göre fark	+100	−550	−500	−100	−100

Yalnızca Toplam sütununa bakan bir yönetici şunu görür:

1.250.000 + 2.800.000 − 3.150.000 = 900.000 TL

Dönem sonunda kasada 900.000 TL var; bu, hedeflenen tamponun yalnızca 100.000 TL altında. İlk bakışta küçük bir sapma.

Haftalık sütunlar ise başka bir tablo çiziyor:

• Şirket üç hafta boyunca tamponun altında kalıyor.
• En düşük nokta, vergi ve SGK ödemelerinin yapıldığı 2. hafta: 450.000 TL. Bu, tamponun 550.000 TL altı.
• Dört haftalık girişlerin 80.000 TL'si finansmandan geliyor. Yalnızca faaliyetlerden gelen nakitle dönem sonu bakiyesi 820.000 TL olurdu.

Dönem sonu nakit bakiyesinin pozitif olması, dönem içinde hiçbir sıkışma yaşanmayacağını garanti etmez. Dört haftanın toplamı, haftalar arasındaki iniş çıkışları gizler.

3. Asıl risk: Tahsilat iki hafta geç gelirse

Şimdi şirketin önemli bir müşterisinden 600.000 TL'lik tahsilatı 3. haftada beklediğini düşünelim. Bu tahsilat iki hafta gecikip 5. haftaya kayarsa, diğer bütün varsayımlar sabitken hafta sonu bakiyeleri şöyle değişir:

Hafta sonu nakit (bin TL)	1. hafta	2. hafta	3. hafta	4. hafta
Plan	1.100	450	500	900
Tahsilat 2 hafta gecikirse	1.100	450	−100	300
Tampona göre fark	+100	−550	−1.100	−700

Negatif bakiye, mevcut kaynaklarla karşılanamayan tahmini nakit ihtiyacını ifade eder; fiilen negatif kasa bakiyesi oluştuğu anlamına gelmez.

Dördüncü hafta sonu için öngörülen bakiye, beklendiği gibi 600.000 TL azalır:

900.000 − 600.000 = 300.000 TL

Tampona göre fark ise 1.000.000 − 300.000 = 700.000 TL olur.

Ancak asıl kritik nokta dördüncü hafta değil, üçüncü haftadır. Maaşların (520.000 TL) ve kredi taksitinin (350.000 TL) ödendiği haftada tahsilat gelmediği için planlanan ödemeler mevcut nakdi 100.000 TL aşar. Şirketin kullanılabilir bir kredi limiti ya da mevcut bakiyesi dışında başka bir nakit kaynağı yoksa, bu hafta ya bir ödemeyi ertelemek ya da yeni finansman bulmak zorunda kalır. Dört haftalık toplam tablo ise bu sıkışmayı hiç göstermez.

Buradaki 700.000 TL, şirketin mutlaka 700.000 TL borçlanması gerektiği anlamına gelmez. Bu tutar, belirlenen güvenlik seviyesine ulaşmak için oluşan farktır. Nakit açığı oluşmaması için 3. haftaya kadar en az 100.000 TL ek kaynak gerekir; tampon korunmak isteniyorsa bu ihtiyaç 1.100.000 TL'ye çıkar. Kesin finansman ihtiyacı belirlenirken diğer tahsilatların zamanlaması, kullanılabilir kredi limitleri, ertelenebilecek ödemeler ve günlük nakit pozisyonu da değerlendirilmelidir.

Finansal yönetimde kritik soru yalnızca ne kadar nakit bulunduğu değil, nakdin hangi tarihte yeterli olacağıdır.

4. Açık görüldüğünde ne yapılabilir?

Haftalık tablonun asıl değeri, sıkışmayı yaşanmadan iki üç hafta önce göstermesidir. Bu süre, aşağıdaki önlemler için zaman kazandırır:

• Tahsilatı teyit etmek ve öne çekmek: Büyük tahsilatların vadesi müşteriyle önceden teyit edilebilir; gerekirse erken ödeme iskontosu önerilebilir.
• Tedarikçi ödemelerini yeniden planlamak: Örnekte 2. haftadaki 590.000 TL'lik tedarikçi ödemesinin bir kısmı, tedarikçiyle görüşülerek tahsilatın geldiği haftaya kaydırılabilir.
• Kredi limitini ihtiyaçtan önce hazırlamak: Kısa vadeli limit için bankayla nakit sıkışmadan önce görüşmek çok daha kolaydır.
• Ertelenebilir harcamaları belirlemek: Stok alımı ve yatırım harcamaları gibi zamanlaması esnek kalemler sıkışık haftaların dışına alınabilir.

Vergi ve SGK ödemelerinin geciktirilmesi ise bir finansman yöntemi olarak görülmemelidir. Bu yükümlülüklerin vadesinde ödenmemesi, ilgili mevzuata göre gecikme zammı gibi ek yükler, bazı teşviklerden yararlanılamaması ve çeşitli idari sonuçlar doğurabilir.

5. 13 haftalık nakit akış tablosu nasıl kurulur?

13 haftalık planlama, yaklaşık üç aylık dönemi haftalık ayrıntıyla izlemeyi sağlar. Bu süre, sıkışmayı önceden görecek kadar uzun, tahmini güvenilir tutacak kadar kısadır.

Geçmiş muhasebe verilerini ileriye taşımak tek başına başarılı bir nakit tahmini için yeterli olmaz. Mizan, belirli bir tarihteki bakiyeleri gösterir; bu bakiyelerin hangi hafta nakde döneceği ise vade bilgisinden çıkar. Tablo kurulurken şu kaynaklardan yararlanılabilir:

Tablodaki satır	Mizandaki kaynak	Haftalara dağıtmak için gereken bilgi
Başlangıç nakdi	100 Kasa, 102 Bankalar	Kullanılabilir bakiye (bloke ve vadeli tutarlar hariç)
Müşteri tahsilatları	120 Alıcılar	Açık faturaların vade listesi, müşterilerin ödeme alışkanlığı
Çek ve senet tahsilatları	101 Alınan Çekler, 121 Alacak Senetleri	Portföy listesi ve vade tarihleri
Tedarikçi ödemeleri	320 Satıcılar, 321 Borç Senetleri, 103 Verilen Çekler ve Ödeme Emirleri	Fatura vadeleri, verilen çeklerin vade tarihleri
Personel ödemeleri	335 Personele Borçlar	Bordro tahmini ve ödeme günü
Vergi ve SGK ödemeleri	360 Ödenecek Vergi ve Fonlar, 361 Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri, 368 Vadesi Geçmiş, Ertelenmiş veya Taksitlendirilmiş Vergi ve Diğer Yükümlülükler	Beyanname ve ödeme takvimi, taksit planları
Kredi taksitleri	300 ve 400 Banka Kredileri	Bankadan alınan ödeme planı (anapara ve faiz)
Yeni satış ve alımlar	Mizanda yer almaz	Satış bütçesi, sipariş listesi, planlanan alımlar

Tablo bir kez hazırlanıp bırakılmamalıdır. Her hafta sonunda geçen haftanın gerçekleşen tutarlarıyla güncellenir, en sona yeni bir hafta eklenir; böylece tahmin her zaman 13 hafta ileriye bakar. Minimum nakit tamponu belirlenirken, şirketin bir hafta hiç tahsilat yapamasa bile zorunlu ödemelerini karşılayabileceği seviye dikkate alınabilir.

6. İzlenmesi gereken beş gösterge

1. Minimum haftalık nakit bakiyesi

13 haftalık projeksiyondaki en düşük hafta sonu bakiyesidir. Tutar kadar hangi haftaya denk geldiği de önemlidir.

Örnekte: Planda 450.000 TL (2. hafta); tahsilat gecikirse 100.000 TL nakit açığı (3. hafta).

2. Nakit dönüşüm süresi

İşletmenin stoka ve alacağa bağladığı paranın kaç günde nakde döndüğünü gösterir.

Nakit dönüşüm süresi = Alacak tahsil süresi + Stokta kalma süresi − Borç ödeme süresi

• Alacak tahsil süresi = Ortalama ticari alacaklar ÷ Net satışlar × 365
• Stokta kalma süresi = Ortalama stoklar ÷ Satışların maliyeti × 365
• Borç ödeme süresi = Ortalama ticari borçlar ÷ Alışlar × 365 (alış verisi yoksa, yaklaşık hesaplama amacıyla satışların maliyeti kullanılabilir)

Ortalama bakiye, dönem başı ve dönem sonu bakiyelerinin ortalamasıdır. Karşılaştırılan bakiye ve akım tutarlarının KDV esasları tutarlı olmalıdır; farklı esasların kullanılması hesaplanan sürelerde sapmaya yol açabilir. Dönem bir yıldan kısaysa 365 yerine dönemdeki gün sayısı kullanılmalıdır.

Sürenin uzaması, büyümenin daha fazla nakit gerektireceği anlamına gelir. Bu süreyi bilanço verilerinizle Bilanço analizi aracımızda iki dönem karşılaştırmalı olarak hesaplayabilirsiniz: https://evgtechworks.com/araclar/bilanco-analizi/

3. Vadesi geçmiş alacak oranı

Vadesi geçmiş alacak oranı = Vadesi geçmiş ticari alacaklar ÷ Toplam ticari alacaklar × 100

Oranın kendisi kadar alacakların yaşlandırılması da önemlidir: 0–30, 31–60, 61–90 ve 90 günün üzerindeki alacaklar ayrı izlenmelidir. Bu oranın yükselmesi, nakit tablosundaki tahsilat varsayımlarının iyimser kaldığının ilk işaretidir.

4. Kısa vadeli finansman yükü

Kısa vadeli finansman yükü = Dönemdeki kredi anapara ve faiz ödemeleri ÷ Dönemdeki faaliyet kaynaklı nakit girişleri × 100

Örnekte: 350.000 ÷ 2.720.000 = %12,9. Her 100 TL'lik faaliyet tahsilatının yaklaşık 13 TL'si kredi ödemesine gidiyor.

5. Nakit akış tahmin sapması

Tahmin sapması = (Gerçekleşen − Tahmin) ÷ Tahmin × 100

Haftalık ve kalem bazında hesaplanır. Sapmanın sürekli aynı yönde çıkması (örneğin tahsilatların her hafta tahminin altında kalması), tablodaki varsayımların düzeltilmesi gerektiğini gösterir.

Örnekte: 3. haftada 1.050.000 TL giriş beklenirken 450.000 TL gerçekleşirse sapma yaklaşık −%57 olur.

Sonuç: Geçmişi raporlamak yetmez, önümüzdeki 13 haftayı görmek gerekir

Bilanço ve gelir tablosu, şirketin geçmiş dönemde nerede durduğunu gösterir. 13 haftalık nakit akış tablosu ise yönetime üç sorunun cevabını verir:

• Önümüzdeki 13 haftada nakit açığı oluşacak mı?
• Hangi hafta, hangi ödemeler baskı yaratacak?
• Bir tahsilat gecikirse ya da maliyetler artarsa finansman ihtiyacı nasıl değişecek?

Kârlılık işletmenin performansını gösterir. Nakit akışı ise bu performansın sürdürülebilirliğini sınar.

Üzerinde çalıştığımız araç: EVG CashFlow

EVG Techworks olarak, tek bir firma için ücretsiz kullanılabilecek bir nakit akış aracı geliştiriyoruz. Planlanan araçta mizanınızı yükleyip eksik bilgileri elle tamamlayarak 13 haftalık nakit projeksiyonu oluşturabileceksiniz.

Araç henüz kullanıma açılmadı. İlk deneyenlerden olmak ya da araçta görmek istediğiniz raporları iletmek isterseniz bize yazabilirsiniz.

Sizce şirketlerde nakit sıkışıklığının asıl nedeni yetersiz kârlılık mı, yoksa tahsilat ve ödeme vadelerinin yönetilememesi mi?

---

Not: Bu içerik bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Örnekteki rakamlar kurgusaldır; işletmenize özgü nakit planlaması için mali müşavirinize danışmanız önerilir.